实体经济早已从股市获益

　　董少鹏

　　在去年下半年股市开始上涨时，“股市上涨是与实体经济争夺资金”的说法就已出现。随着股市行情继续攀升，类似说法从未消停。有人甚至提出，股市再好，受益的最多也就是8000万股民，跟其他十多亿中国人又有何干呢？

　　笔者对于“股市上涨与实体经济争夺资金”的说法不以为然，更觉得把股市投资者与其他中国人对立起来有悖市场经济基本原理。因为前者混淆了一级市场和二级市场的不同功能，后者则把股民归为“异类”，把股市说成与全民利益无关，极具挑拨是非之意味。

　　通常人们所说的“炒股”主要是指二级市场买卖。二级市场是新老股东间交易的场所，持有股票的人卖给没股票的人。除非交易者将资金撤出，否则这里的资金一般不进入实体经济。但二级市场交易价格对一级市场功能的发挥具有直接影响，即二级市场“水涨”则一级市场“船高”，反之亦然。如果二级市场低迷，不仅已上市公司难以通过再次发行新股获得资金，而且首次发行新股的公司也会大幅度减少。严重的话，甚至会出现企业无法发行新股的局面。

　　最近一次新股“断流”发生在2012年10月下旬至2013年12月。2014年，随着股市行情回暖，新股发行得以恢复，全年新股发行融资达到668.89亿元。加上再融资(含公开增发、定向增发、配股发行)，境内股票融资共计4856.43亿元。2015年1至7月，受二级市场行情上涨的支撑，境内股票融资规模迅速扩张，共计5339.22亿元，相当于2014年全年的1.1倍，这一成绩相当可观。而实际上，无论主板市场、中小板市场、创业板市场还是新三板市场，其上市和挂牌企业所获融资，绝大部分都已投入到实体经济当中，这就是对实体经济的切实支持。

　　同时，股市还是企业间并购重组的重要平台。2009年至今年7月20日，我国上市公司的并购重组数量达880件；其中，2015年首次披露的并购重组事件就有221件。这些并购重组活动对于优化资源配置、促进经济转型升级发挥着难以替代的作用。

　　另外，目前我国上市公司创造的营业收入已占国民生产总值的较高比例，2014年度上市公司实现营业收入22万亿元，相当于同年国民生产总值的34.6%。

　　由此可见，股市并非仅仅涉及8000万个股票账户，而是承担着企业直接融资、产业转型升级、资源优化配置、资产市场化估值、投资者分享经济社会发展成果的功能。二级市场适度活跃对于实体经济的发展是非常有利的，而不是相反。

　　当然，一些投资者对于股票二级市场的认识存在偏差，把二级市场当作“包赚不赔”的淘金场所，是需要校正的。笔者确信，长期趋势必将是实业的归实业，金融的归金融；同时，实业和金融也将构造起一种良性互动和共同发展的关系。▲(作者是证券日报常务副总编辑，中国证监会专家顾问)