开放是金融改革的主要动力

　　央行日前公布上海自贸区金融改革细则，引起国内外广泛关注，也让人们对我国金融业未来发展充满期待。党的十八届三中全会提出“完善金融市场体系”，明确“扩大金融业对内对外开放”和“推动资本市场双向开放”。从近期相关部门连续推出的改革举措看，开放并在此基础上完善市场规则，将成为金融业进一步深化改革的主要动力。

　　第一，“开放”意味着金融市场改革的方向是营造一个能吸纳多种经济要素进入的大市场，包括促进国际国内要素有序自由流动、市场深度融合、放宽投资准入等方面，必将为民间资本带来发展机遇。未来，民营资本进入诸如银行体系的投资将变得容易，并有望形成一批充满活力的中小银行，完善和补充现有的金融市场结构。

　　第二，“开放”意味着金融市场改革的最终结果是将话语权归还市场。在建立科学合理的金融机构准入和退出机制过程中，市场自主选择则会逐步增强。无论是价格高低，还是企业优胜劣汰，都将由市场决定。对于银行业来说，回归市场意味着利率市场化步伐加快，从而进入差异化经营时代；对保险业来说，费率全面放开的日子为时不远，险企开拓市场和控制风险的能力将被市场检验。这一切，都将有助于尽快形成一个公平竞争、平等交换的现代金融市场体系。

　　第三，“开放”意味着金融市场将形成“引进来”和“走出去”的资本大格局。“引进来”和“走出去”在资本市场上不仅体现为新股发行改革后有更多的非公经济元素进入股市，而且预示着合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）这一对联通海内外资本市场的“进水管”和“出水管”，将会进一步扩容。

　　近几年，监管机构一直在加快QFII和RQFII的审批力度，但当前QFII和RQFII持股市值仅约占A股流通市值的1.6%，发展潜力还相当大。随着QFII和RQFII相互配套和协调机制的健全，A股市场与国际资金往来的数量会进一步扩大，人们的投资理念和投资方法也将加快与国际接轨。而且QFII和RQFII的扩容，在利率市场化及汇率形成机制改革，在推进人民币资本项目自由兑换和健全境外人民币回流机制等方面，都将发挥重要作用。

　　对于资本市场的改革，“开放”仍然是其核心思想，重点是提升市场的包容性和层次性。比如股票发行注册制改革，绝不是依靠新股发行改革一项就可以完成的，而是一种涵盖了资本市场方方面面关系的重大市场化改革。在注册制规则下，上市公司可以根据自身情况自由转板，不达标的公司将自动退市或转入下一级市场，这是真正让市场作主选择，更是“开放”型市场的结果。

　　改革开放是决定当代中国命运的关键抉择，金融市场的改革同样如此。只有改革，才能推动中国金融市场的发展；只有开放，才能成就现代化的中国金融市场。（江帆）